首发｜明见局
作者｜周叙
“恒大时代正式落下帷幕”。
8月25日, 于香港交易所的电子屏之上, 中国恒大（03333.HK）的股票代码将会永远转变为灰色, 这家往昔市值高至4000亿港元的房企经过了长达18个月的停牌之后, 正式在资本市场落下帷幕。
就在这个时候, 恒大的开创众人许家印正遭受着清盘人的全球范围内的追讨债务, 香港高等法院下达的冻结他600亿港元资产的裁定书, 和恒大退市的告知书几乎是同时公布的, 要等着许家印等人的会是超过400亿元的数额巨大的债务。
恒大退市，一个时代的终结
从巅峰到谷底
在2009年11月5日的时候, 中国恒大在港交所实现上市, 当日股价大幅上涨了34%, 市值冲破了700亿港元。那个时期的许家印精神饱满、气概不凡, 恒大凭借“高杠杆、高周转、高扩张”这样的模式在中国楼市大肆冲击。
2017年时, 恒大市值攀升至4000亿港元, 进而成为全球市值最高的房地产企业, 许家印凭借2900亿元资产价值荣登中国首富之位。
然而, 疯狂扩张的背后, 是巨额债务在不断堆积。2021年, 恒大的债务危机突然爆发, 那2万亿元的负债黑洞被无情揭开。其股价从14港元开始, 一路急剧暴跌, 直至不足1港元, 市值更是惊人地蒸发了99%。2024年1月, 香港高等法院正式针对恒大颁布了清盘令, 还委任安迈顾问作为清盘人。
清盘困境，资产变现难
根据清盘人在8月发布的首份报告显示, 恒大的非核心资产, 其中涵盖子公司股权、艺术品等, 仅仅变现了20亿港元, 这一金额还不到集团总资产的0.1%。而像土地、物业这类核心资产, 要么是因为存在抵押、查封的情况, 要么是由于“保交楼”政策的限制, 所以很难进行快速处置。
较为麻烦的是跨境清盘方面的问题, 恒大的主要资产是在内地的, 然而清盘程序却是在香港开展的, 两地法律体系存在差异, 这致使资产处置效率十分低, 清盘人直言表示"在缺失重大新投资这种情形下, 我们还未曾找寻到可行的重组方案"。
日前, 据最新相关报道援引知情人士所述, 清盘人正在同瑞银以及中信证券一道, 为其子公司恒大物业寻觅潜在买家。清盘人前两日宣称, 债权人对恒大物业这部分资产的处置颇为留意。
许家印，从首富到"负翁"
依据公告所示, 清盘人已然针对许家印、其前妻丁玉梅以及前总裁夏海钧发起诉讼之举, 目的在于向他们追讨438亿元股息以及高管酬金, 并且冻结他们在全球范围内价值600亿港元的资产。曾经身为地产大亨的许家印如今所面临的情形是巨额债务以及有可能承担的法律责任。
那恒大出现崩塌这种情况, 这意味着中国房地产“高杠杆时代”得以终结, 它当初崛起依靠的是疯狂去举债, 然而它最后的结局却证实了“大而不倒”这个神话已然破灭。
马云花12亿打造的足球梦
2014年6月5日, 阿里巴巴宣告, 以12亿元的金额, 收购广州恒大足球俱乐部50%的股权, 此交易创下了中国足球俱乐部估值纪录，这份纪录的金额为24亿元。
尤其需要留意的是, 这般的估值在那个时候已然超出了部分于欧洲颇具知名度的俱乐部的市值, 依据2014年6月的市场数据所表明的情况来看, 英超纽卡斯尔联俱乐部有着约2.3亿英镑的估值（大约等同于24亿元人民币）, 意甲的罗马俱乐部有着约2.1亿欧元的估值（大约等同于17.5亿元人民币）。
当年那个时候的恒大足球队, 发展呈现出如同那正处于最鼎盛时期的如日中天的状态, 在2013年首次获得了亚冠冠军, 当时足球市场异常火爆, 进而该球队的品牌价值急剧飙升。与此同时, 马云正在筹备阿里巴巴前往美国上市的相关事宜, 急切需要去拓展商业版图。
在那时候举办的发布会上 , 马云以高调的姿态宣称 , 足球所带来的健康以及快乐 , 是阿里巴巴用来回报社会的最为优质的礼物 ；他甚至于做出承诺 , 不行走进更衣室内 , 不接听球员所打来的电话 , 以此来显示对于专业管理的敬重。
2015年, 这支球队进行了更名, 改名为"广州恒大淘宝队", 它由此成为首个用电商品牌来命名的中超俱乐部, 同年11月, 该球队挂牌新三板, 进而成为"亚洲足球第一股"。
阿里尝试把足球同电商生态予以结合, 球票是在淘宝去发售的, 衍生品是在平台进行销售的, 甚至还推出了“足球宝”这样的理财产品。
然而, 这样一种跨界的联姻状态并没有持续太长的时间。跟着恒大集团陷入到危机之中, 俱乐部的投入急剧减少。在2021年的时候, 球队不得不去掉“恒大”这两个字, 改名为“广州队”；到2023年, 又因为资金不够用而降级进入到中甲。阿里巴巴尽管依旧持有37%的股权, 可是已经彻底退出了管理。
马云缘何放手呢? 其一, 直观来看, 足球俱乐部的亏损大大超出了预期, 恒大淘宝在2015年挂牌新三板之后, 连续五年出现亏损且超过30亿元。其二, 可能是阿里自身进行了战略调整, 在2020年之后, 阿里收缩非核心业务, 使得体育投资被置于边缘地位。
仿佛只是换得了一阵转瞬即逝的热闹, 马云投入的那12亿元资金。当下, 广州队在中甲联赛艰难地苦苦拼搏着, 其主场也已经从天河体育场迁移到了佛山, 现场观众人数稀少。并且, 在阿里巴巴的财报里, 这笔投资早就被归类为“非战略资产”了。
金元足球的终结
恒大所出现的崩塌状况, 并非单纯属于一家企业自身的失败情形, 而是更意味着中国足球“金元时代”走向了终结, 这是一种具有标志性的转变。
进入2010年代, 中超俱乐部大肆烧钱, 以天价引进外援以及教练, 甚至还开出世界顶级高薪。恒大曾两次夺得亚冠, 上港、苏宁等企业纷纷跟着效仿。可是, 这种模式从本质上来说是资本的短期狂欢, 而非可持续发展的体育产业。
在二零二零年往后, 伴随着房地产方面的行业出现暴雷这种情况, 好多家俱乐部的资金链发生断裂, 其中, 江苏苏宁在夺冠之后就进行了解散, 河北华夏幸福以及广州富力选择退出, 中超的商业价值急剧暴跌。
现如今, 联赛朝着理性的方向回归 , 经一些媒体进行报道声称 , 俱乐部的年度预算普遍出现了超过80%的缩水情况 , 青训以及本土球员变成了重点。
然而, 许家印处于债务的困境里艰难地挣扎着, 马云同样已经渐渐从公众的视野当中隐退了。恒大足球所经历的事情也许向我们传达了这样一项道理: 足球能够凭借资本实现一时的腾飞, 可是却没办法依靠资本长久地维持生存状况持续存在。当像潮水一般的资本退去之后, 那些曾经被大肆吹捧夸赞的十分宏伟壮观的计划, 通常留下来的就仅仅是一片混乱不堪的景象了。
把恒大的故事终结的方式, 竟然是通过退市, 还有清盘, 以及创始人被追债来完成的句号的画上。任何企业, 不管规模到底有多么大, 要是其根本背离了商业本质的话, 那么是终究都会必须得要去进行代价这样的付出的。